
前言
今天要介紹的是,”台泥”這檔股票到底適不適合進行投資,還有他的全方面介紹。
台泥核心市場中國主要供應華南、廣東、廣西,未來變數的中國政策,供給側結構性改革,三去一降一補影響水泥價格,台泥未來10年走勢資募了幾百億,主要投入再生能源、電能源、國外水泥產業等,ROE被亞泥反超,適不適合存股?
台泥1101個股分析,中國限電會不會導致水泥價格上漲與殖利率解析
文章主要會分幾個部分,第一部分會簡單介紹基本資料,第二部份會看營收分類,他的產業獲利的分類到底來自哪裡?第三部分會來分析一下目前的市場的狀態,接下來我們就會從他比較客觀的數據面,財務數據來看未來的走勢,還有近期的狀況如何,最後就會從質性一點的觀點,例如政策還有他目前有什麼決策,我們看一下他未來有沒有價值適合你投資,還有最後到底適不適合存股我們會依序來分析。
台泥1101基本介紹

首先第一部分基本資料,台泥基本資料股票代號是1101,從歷史時間來看可以發現,他成立了70年之久,也上市了59年之久快要60年是老公司,台泥的股本市值也是規模龐大,所以我可以很理解,老一輩的人很多人從年輕的時候,就開始存台泥存到現在,一直把台泥視為一個很重要的存股標的。
台泥產業獲利分析

接下來看他的營收分類,台泥營收分類主要核心分兩part,第一比重是水泥佔85%,第二比重是電力佔11%,其他的佔4%這個不重要了,不過很多人就會覺得很奇怪,為什麼台泥這種做水泥的會有電力的營收,而且還佔大約一成的比例呢,因為生產水泥需要大量電力,當時為了供應生產水泥這個電力,台泥有跟其他公司合作弄出了一個電廠,這電廠會生產大量的電能,電能供給完生產水泥之後,一定還有剩很多電能,他們就賣給台電,賣給台電就會有收入,所以他們在電力部門有收入也是蠻合理的事情。
台泥核心市場分析
台泥的本業是水泥他的核心市場在哪裡?核心市場在台灣還有中國,一提到中國我們就要關注中國的政策,最近動盪不安有很多監管政策等等的,過去這幾年來每年,我們的習主席都有在提供不同的決策方向,所以都要重點關注。

台泥的話我們就要很特別關注中國市場,台泥在中國主要供應在華南、廣東、廣西一帶,了解他的市場分佈之後我們首先來看一下,台泥的客觀財務數據如何,大家可以看到張圖可以發現,台泥的營收(黃線)提升有在提升,近期有趨緩的現象,我們再看到下面的毛利率(藍線),其實台泥的毛利率近期表現很不錯,為什麼毛利率會提升呢?很簡單因為近期大陸的水泥價格拉升,價格拉升毛利率也會拉升,讓台泥的獲利狀態也得到了提升
未來會有什麼變數
中華人民共和國有一項經濟政策叫做,”供給側結構性改革”,其實他的內容包括去產能、去庫存,去槓桿、降成本、補短板又稱3去1降1補,這是他們的公開聲明還有降低賦稅,關閉媒碳、鋼鐵、水泥等等產能過剩的工廠,所以中國其實有在嚴格控管產量了,難怪有些東西的價格會開始上漲。
台泥未來的十年走勢會如何?
我們來分析一下,這個跟台泥自己做的決策很有關係,2018年的時候台泥啟動募資,有在投資台泥的都會知道募資了幾百億,為什麼需要募資幾百億,而且近期還有發股票股利等行為,募資+股票股利導致股本膨脹。
為什麼那麼需要錢要幹嘛?
其實最主要目的是投入再生能源、電能源,國外水泥、儲能產業等等的,他在跨領域的發展,很重要的一點就是,未來他如果這些投資都沒有發揮明顯的價值的話,就會代表他的資產運用效率不好,畢竟都籌了一大筆錢,資產運用效率不好的話,股本膨脹等於你的股本被白白稀釋了,因為你股本被稀釋會希望他創造更多價值,結果沒有。
我們來看一下近況台泥近況

目前可以發現,台泥在國內的太陽能還有風力發電,都沒有看到什麼顯著的貢獻,導致了他的資產應用效率很低,所以在2019年的時候,一直以來很常被跟台泥比較的亞泥,2019年的時候ROE就被股本,比”台泥”小的”亞泥”所超越了,雖然現在又補回來了,但在2019年的時候曾經發生這種事情,讓大家人心惶惶。
最後來到重點,台泥適合存股嗎

筆者認為還是適合。為什麼?可以看到這張現金殖利率的圖,台泥的現金殖利率水準很高,它在低水準的時候大概是3~5%,近期也高達6%以上其實有高有低,但是都有在一個很高的水準以上,所以存股的觀點來看是可以存的,它的資產結構其實沒有什麼很糟糕的狀態,而且是老字號的公司穩定營運,也有基本的核心的運營產業,所以覺得存股是沒什麼問題的。
近期跟大陸最相關最新的時事就是限電,大陸不是正在停電嗎?,尤其是廣東地區開始調漲電價,這個能源雙控的決策政策,導致了煤電雙漲,筆者認為即使大陸控管能源,即使未來台泥可能出貨給大陸的量會開始變少,但是因為價格上漲的幅度,遠比出貨減少的程度還要多,所以我覺得台泥未來在大陸市場營運,仍然可以維持他該有的獲利格局。
所以如果你當存股的標的來看的話,拿股利複利滾動我覺得是沒什麼問題,除非台泥未來的轉投資真的效益很差,這種能源的轉投資,你很難在短期看到極大的效益。