
前言:
這是自 1970 年代以來股市今年最糟糕的前四個月!不,可以說是自從1930 年代起以來!我們不能說這是一個非常糟糕的開端嗎?
在過去一周股市下跌 3.3% 之後, 標準普爾 500 指數 在今年前四個月下跌了 13%,這是自 1939 年以來最糟糕的開局。但 道瓊斯工業平均指數在本週下跌 2.5% 之後, 已經下跌了 9.2% 2022 年是自 2020 年以來最糟糕的開局。不甘示弱的是, 納斯達克綜合指數 本週下跌 3.9%,今年前四個月下跌 17%。這是自 1971 年有記錄以來最糟糕的一年開局。
近期的股票市場,股市面臨著自大蕭條以來最糟糕的一年
有那麼一分鐘,這似乎只是標準普爾 500 指數自 1970 年以來今年前四個月最糟糕的表現。似乎沒有人記得 70 年代是迪斯科、說唱和朋克搖滾誕生的十年,但只是為了通貨膨脹。考慮到美國消費價格的飆升,這是一個很容易進行的比較。週五公佈的數據顯示,美聯儲最喜歡的通脹指標核心 PCE 平減指數在 3 月份同比上漲 5.2%,而第一季度就業成本指數較第四季度上漲 1.4%,是自去年同期以來的最大漲幅。
到週五交易結束時,拋售情況變得更糟,我們正面臨著自大蕭條以來最糟糕的一年開局。

不過,美聯儲在周三結束為期兩天的會議時,似乎幾乎可以確定加息 0.5 個百分點。Marketfield Asset Management 首席執行官 Michael Shaoul 寫道,它“強調了美聯儲在本週期開始調整貨幣政策的時間有多晚”。
Covid-19 導致標準普爾 500 指數在截至 2020 年 3 月的四個月內下跌 18%。在截至 2018 年 12 月的四個月內下跌 14%,因為市場感覺到美聯儲的自動加息正在推動經濟它的極限。
回顧過去,自 1992 年以來,有 25 個四個月的時間標準普爾 500 指數下跌 10% 或更多,乍一看,這似乎不是投資的最糟糕時機:該指數的中位數上漲了 2.6下降後的六個月內的百分比。
這低估了潛在的風險和回報。其中 10 次下跌發生在 2000 年 1 月至 2002 年 10 月(互聯網泡沫破滅)期間,只有 4 次在接下來的六個月中出現上漲。另外九次發生在 2007-09 年金融危機的開始和結束時,其中五次出現大幅上漲。
並非每四個月的下跌都發生在經濟衰退期間,甚至導致長期下跌。1998 年,由於俄羅斯債務違約可能蔓延到全球金融體系,標準普爾 500 指數下跌 14%,隨後在接下來的六個月內上漲 29%。2010 年和 2011 年歐債危機和美國債務上限攤牌也造成兩位數的跌幅,隨後出現大幅上漲。
關鍵不是市場不會繼續下跌。過去一周因收益並不糟糕的拋售肯定令人不安——我們不需要 1970 年代或 1930 年代的比較來告訴我們這一點。BofA Securities 策略師 Savita Subramanian 表示,鑑於標準普爾 500 指數在熊市期間平均下跌 32%,三分之一的衰退已經反映在價格中。
如果發生衰退,那將是痛苦的。