近期的股票市場，股市面臨著自大蕭條以來最糟糕的一年

有那麼一分鐘，這似乎只是標準普爾 500 指數自 1970 年以來今年前四個月最糟糕的表現。似乎沒有人記得 70 年代是迪斯科、說唱和朋克搖滾誕生的十年，但只是為了通貨膨脹。考慮到美國消費價格的飆升，這是一個很容易進行的比較。週五公佈的數據顯示，美聯儲最喜歡的通脹指標核心 PCE 平減指數在 3 月份同比上漲 5.2%，而第一季度就業成本指數較第四季度上漲 1.4%，是自去年同期以來的最大漲幅。

到週五交易結束時，拋售情況變得更糟，我們正面臨著自大蕭條以來最糟糕的一年開局。

不過，美聯儲在周三結束為期兩天的會議時，似乎幾乎可以確定加息 0.5 個百分點。Marketfield Asset Management 首席執行官 Michael Shaoul 寫道，它“強調了美聯儲在本週期開始調整貨幣政策的時間有多晚”。

Covid-19 導致標準普爾 500 指數在截至 2020 年 3 月的四個月內下跌 18%。在截至 2018 年 12 月的四個月內下跌 14%，因為市場感覺到美聯儲的自動加息正在推動經濟它的極限。

回顧過去，自 1992 年以來，有 25 個四個月的時間標準普爾 500 指數下跌 10% 或更多，乍一看，這似乎不是投資的最糟糕時機：該指數的中位數上漲了 2.6下降後的六個月內的百分比。

這低估了潛在的風險和回報。其中 10 次下跌發生在 2000 年 1 月至 2002 年 10 月（互聯網泡沫破滅）期間，只有 4 次在接下來的六個月中出現上漲。另外九次發生在 2007-09 年金融危機的開始和結束時，其中五次出現大幅上漲。

並非每四個月的下跌都發生在經濟衰退期間，甚至導致長期下跌。1998 年，由於俄羅斯債務違約可能蔓延到全球金融體系，標準普爾 500 指數下跌 14%，隨後在接下來的六個月內上漲 29%。2010 年和 2011 年歐債危機和美國債務上限攤牌也造成兩位數的跌幅，隨後出現大幅上漲。

關鍵不是市場不會繼續下跌。過去一周因收益並不糟糕的拋售肯定令人不安——我們不需要 1970 年代或 1930 年代的比較來告訴我們這一點。BofA Securities 策略師 Savita Subramanian 表示，鑑於標準普爾 500 指數在熊市期間平均下跌 32%，三分之一的衰退已經反映在價格中。

如果發生衰退，那將是痛苦的。